Fitch подтвердил рейтинг Kernel на уровне CCC

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердил рейтинги Kernel Holding S.A. на уровне CCC. "Рейтинги Kernel сдерживаются страновым потолком Украины "CCC", что отражает сохранение значительной неопределенности вокруг политической и экономической ситуации в стране, которая в конечном итоге может негативно сказаться на способности украинских компаний выполнять свои долговые обязательства.

Поскольку компания не ведет бизнеса в Крыму, а также в Донецкой и Луганской областях, она не несет рисков, связанных с военным конфликтом в восточной части страны и с напряженностью в украинско-российских отношениях", - говорится в сообщении.

Кроме этого, Fitch ожидает, что денежные средства от операционной деятельности (FFO) у Kernel уменьшатся приблизительно до 85 млн. долл. в 2014 финансовом году (в 2013 финансовом году: 116 млн. долл.) ввиду убыточности сельскохозяйственного сегмента и более низких цен на подсолнечное масло. Отмечается, что в результате скорректированный левередж по FFO достигнет 5,3x в 2014 финансовом году (в 2013 финансовом году: 4,1x).

"Мы полагаем, что улучшение результатов деятельности в сельскохозяйственном сегменте в 2015 финансовом году является решающим фактором для снижения левереджа компании в среднесрочной перспективе. Принимая во внимание усилия менеджмента компании, направленные на улучшение прибыльности, и сокращение планируемых капвложений, мы ожидаем, что скорректированный левередж по FFO уменьшится до 4,2x-4,0x в 2017-2018 финансовых годах. Такое мнение учитывает наши ожидания по снижению цен на сельскохозяйственную продукцию в 2015 финансовом году и их стабилизации в последующие годы", - говорится в сообщении.

При этом Fitch полагает, что после роста левереджа в 2014 финансовом году Kernel будет придерживаться менее агрессивной стратегии роста и, как следствие, компания будет демонстрировать органический рост в среднесрочной перспективе, и капиталовложения не будут превышать 2,5%-3,0% от выручки. В Fitch считают, что это должно позволить компании генерировать положительный свободный денежный поток, несмотря на ожидаемые выплаты дивидендов, и обеспечить постепенное улучшение кредитоспособности.

ИЦ УАК по материалам РБКУкраїна